Résultats financiers

HPE a clôturé son troisième trimestre fiscal avec un bénéfice ajusté de 1,11 $ par action, contre 0,44 $ l’an précédent, sur un chiffre d’affaires de 12,2 milliards de dollars, soit +34 % YoY. Le bénéfice non ajusté s’établit à 1,06 $ par action, tandis que le résultat net s’élève à 1,54 milliard de dollars, incluant un gain de 444 millions de dollars sur la cession d’une participation. La marge opérationnelle ajustée a progressé de 770 points de base pour atteindre 16,2 %. Le cash‑flow opérationnel atteint 1,6 milliard de dollars et le free cash‑flow 1 milliard, tous deux supérieurs à l’exercice précédent. Le levier net est passé à 1,8 fois, franchissant l’objectif de deux fois un an plus tôt, et HPE anticipe 600 millions de dollars d’économies de coûts annualisées d’ici fin 2028.

NetApp a présenté son premier trimestre fiscal 2027 avec un bénéfice ajusté de 2,58 $ par action, contre 1,55 $ l’an passé, sur un revenu record de 2,03 milliards de dollars (+30 %). La marge opérationnelle ajustée s’établit à 31,9 %. Le chiffre d’affaires des baies tout‑flash atteint 1,3 milliard de dollars, en hausse de 47 %, et les revenus du cloud public s’élèvent à 206 millions de dollars (+28 %). Le free cash‑flow chute à 401 millions de dollars, soit -35 % par rapport à l’année précédente.

Dynamique de la demande IA

Les commandes IA d’HPE ont établi un record de 3,1 milliards de dollars, dont 2,4 milliards proviennent de systèmes IA et 700 millions d’équipements réseau dédiés aux déploiements IA. Le carnet de commandes IA s’élève à 7,6 milliards de dollars, dont 6,8 milliards en systèmes IA, mais les contraintes d’approvisionnement ralentissent la conversion en chiffre d’affaires. Le segment Cloud et IA représente 9 milliards de dollars de revenu, avec les serveurs à 6,8 milliards (+35,3 %). Le revenu réseau totalise 2,9 milliards, en hausse de 74,9 % ; hors acquisition Juniper, la croissance nette est d’environ 10 %. Le revenu de routage grimpe de 270 %, et le réseau de centre de données double pour atteindre 382 millions de dollars.

NetApp a acquis DataPelago, une start‑up spécialisée dans les logiciels d’infrastructure de données accélérant les charges IA, sans divulguer le montant. Cette acquisition vise à renforcer la capacité de la plateforme à traiter les modèles d’apprentissage profond à grande échelle.

Stratégies et perspectives

Après la clôture du trimestre, HPE a élargi son accord de networking avec Oracle pour soutenir la construction de centres de données IA d’Oracle, et a signé un contrat d’inférence de 3,5 milliards de dollars avec un hyperscaler non identifié. L’accord Oracle inclut des bons de souscription d’actions HPE, dont les modalités restent inconnues, créant une incertitude de dilution.

NetApp a relevé ses prévisions annuelles à 7,98‑8,23 milliards de dollars de revenu et à 9,73‑10,03 $ d’EPS, dépassant largement les attentes de 9,01 $. Le deuxième trimestre est prévu entre 2,03‑2,18 milliards de dollars de revenu et 2,54‑2,64 $ d’EPS, avec un dividende de 0,52 $ par action prévu pour le 28 octobre.

Risques et limites

La conversion du carnet de commandes IA dépend fortement de la disponibilité des puces et des composants serveur, un facteur qui pourrait freiner la croissance attendue. Chez NetApp, la baisse du free cash‑flow indique une pression sur la liquidité malgré les revenus record, ce qui explique la réaction négative du marché (action en baisse de plus de 8 %). L’opacité autour des bons de souscription liés à l’accord Oracle crée un risque de dilution non quantifié. Enfin, les marges élevées d’IA reposent sur des investissements continus en R&D et en intégration de Juniper, dont les synergies prévues ne seront pleinement réalisées qu’en 2028.