Nscale Ltd. a annoncé le 25 septembre 2026 la levée de 3,36 milliards de dollars en deux tranches, destinées à financer son expansion mondiale de data‑centers dédiés à l’intelligence artificielle.
Financement et mécanisme de convertible notes
La première tranche de 2,26 milliards provient d’un consortium d’investisseurs institutionnels incluant Third Point, Apollo et Citadel. La seconde tranche, d’un milliard de dollars, sera fournie par Nvidia en novembre. Le capital est levé via des convertible notes, des titres de dette à court terme qui se transforment automatiquement en actions lors de l’introduction en bourse prévue. Ce dispositif limite l’impact immédiat sur la dilution des actionnaires tout en offrant aux investisseurs une conversion à un prix fixé par la valorisation cible de 35 milliards de dollars.
Stratégie d’infrastructure et microgrid de 2 GW
Nscale adopte une approche verticalement intégrée : conception, construction et alimentation électrique des sites. Le projet phare en Virginie‑Occidentale prévoit un campus IA équipé d’un micro‑grid on‑site capable de produire 2 gigawatts d’électricité dès début 2028, complété par des systèmes de stockage d’énergie pour lisser les fluctuations de production. Le site est conçu pour être totalement autonome, ne tirant aucune énergie du réseau public, ce qui réduit les coûts d’électricité d’environ 70 % par rapport aux marchés américains classiques. Le réseau global comprend 16 sites, dont cinq sont détenus directement par Nscale, les autres étant exploités par des partenaires.
Logiciel d’autodiagnostic et acquisition d’Anyscale
Parallèlement à l’infrastructure physique, Nscale développe des outils logiciels. Un outil d’IA récemment déployé analyse les clusters de GPU, identifie automatiquement le composant défectueux et génère les instructions de réparation, accélérant la résolution des pannes physiques. En juin, la société a acquis Anyscale Inc. pour 1,65 milliard de dollars, intégrant une plateforme qui améliore l’efficacité et la fiabilité des clusters IA. Cette acquisition renforce la capacité de Nscale à offrir une pile logicielle complète, de la gestion des ressources à la maintenance prédictive.
Perspectives de valorisation et risques
Le prospectus d’IPO cite un TCV (Total Contracted Value) de 103 milliards de dollars, principalement issus de contrats avec Microsoft et Anthropic. Cette métrique projette les revenus futurs liés aux capacités de calcul allouées. Toutefois, la dépendance à des fournisseurs d’énergie locale, la complexité de la construction de micro‑grids de plusieurs gigawatts et les incertitudes réglementaires autour des installations hors‑réseau constituent des facteurs de risque. L’utilisation des fonds pour d’éventuelles acquisitions supplémentaires pourrait également diluer la concentration stratégique sur les sites existants.
