Contexte et enjeux
Le projet Project Lighthouse, développé par Vantage à Port Washington avec Oracle comme locataire, devait fournir une capacité de calcul à partir du second semestre 2027. La plateforme prévoit une charge de 902 MW de serveurs IA et une demande totale d’électricité de 1,3 GW. Un retard dans le raccordement au réseau électrique menace la date de mise en service annoncée, ce qui expose Oracle à des pénalités contractuelles et à un allongement du cycle de test et de mise en production.
Architecture énergétique et processus d'approbation
Le raccordement dépend de l’American Transmission Company (ATC), qui a déposé une demande auprès de la Public Service Commission of Wisconsin (PSC) pour construire plus de 2 milliards $ d’infrastructures de transmission – lignes à haute tension, postes de transformation et modernisations d’installations existantes. La PSC a clôturé le dossier initial après avoir jugé le dossier incomplet ; ATC a donc dû le re‑soumettre en septembre 2026, relançant ainsi le processus d’examen réglementaire.
Selon Aterio, le scénario le plus optimiste place l’alimentation partielle en octobre 2027 et la fourniture complète en août 2028. Le scénario de base, jugé plus réaliste, prévoit une alimentation partielle en décembre 2027 et une alimentation totale en octobre 2028. Un examen prolongé pourrait repousser ces échéances à juin 2028 pour le premier branchement et à avril 2029 pour la pleine capacité.
Analyse des risques et impacts financiers
Le retard de l’alimentation électrique réduit la fenêtre disponible pour les phases de test, de mise en service des systèmes de refroidissement et d’alimentation, et de validation de la charge client. Même un branchement en décembre 2027 laisserait peu de temps avant la date cible de 2027, ce qui pourrait contraindre Oracle à repousser la mise à disposition aux clients au premier trimestre 2028.
Le Register estime que le datacenter pourrait engendrer plus de 100 M$ de coûts de financement annuels pour garantir les engagements de puissance, un fardeau qui s’ajoute aux 55,7 M$ de CAPEX déclarés par Oracle pour l’exercice fiscal 2026 et aux prévisions de jusqu’à 95 M$ de CAPEX pour 2027. La combinaison d’un financement accru et d’un calendrier incertain augmente le risque de dépassement budgétaire, surtout dans un contexte où Oracle a déjà envoyé un avis de force majeure pour le projet Project Jupiter au Nouveau‑Mexique.
Perspectives et alternatives
Le retard du raccordement pourrait inciter Oracle à reconsidérer la répartition de la charge entre ses différents campus IA, ou à négocier des accords de puissance temporaires avec des fournisseurs locaux pour couvrir la période de transition. Par ailleurs, le contrat de location de 100 000 processeurs IA signé avec Tencent, d’une valeur de 7 M$, crée une pression supplémentaire pour livrer la capacité promise, sous peine de perdre un client stratégique.
En l’absence d’une approbation rapide de la PSC, Oracle devra probablement ajuster son calendrier de mise en service, absorber des coûts de financement supplémentaires et renforcer ses garanties contractuelles afin de limiter les répercussions sur ses engagements clients et sur sa rentabilité à moyen terme.
