Oura réalise une IPO de 2,2 Mds $ majoritairement bénéfique aux actionnaires existants

Structure de l’offre

Oura propose 50 millions d’actions à un prix compris entre 40 $ et 44 $ l’unité. Parmi ces actions, 36,5 millions (soit près de deux tiers du total) sont mises en vente par les actionnaires actuels, tandis que le reste, 13,5 millions, constitue le capital à lever par la société elle‑même. Le point médian du bandeau, fixé à 42 $, sert de référence pour les calculs de recettes.

Répartition des recettes

À 42 $ par action, les actionnaires recevraient environ 1,53 milliard de dollars, alors que la société percevrait 567 millions de dollars avant frais. Le principal vendeur, Forerunner Ventures, détient 9,3 % du capital (28,7 millions d’actions) et prévoit de céder l’intégralité de sa participation, soit près de 1,20 milliard de dollars, ce qui représente 80 % des actions offertes par les actionnaires. Cette concentration montre que l’IPO fonctionne essentiellement comme une sortie pour les investisseurs de première heure.

Implications financières pour Oura

Le prospectus indique que, après déduction des frais d’émission, Oura attend un produit net de 532,6 millions de dollars. Sur ce montant, 526,4 millions seront affectés au règlement des obligations fiscales liées aux attributions d’actions aux employés, qui deviendront acquises à la clôture de l’opération. Il ne resterait donc que 6,2 millions de dollars pour financer les besoins généraux de l’entreprise, alors que sa trésorerie s’élevait à 372 millions de dollars à la fin juin. Cette utilisation ciblée des fonds montre que l’IPO n’est pas destinée à financer la croissance, mais à régler un passif fiscal.

Perspectives de croissance et valorisation

Sur le plan opérationnel, Oura voit son chiffre d’affaires matériel s’établir à 974 millions de dollars, tandis que les abonnements génèrent 240,5 millions de dollars, soit 20 % du total, avec une marge brute de 89 %. Le nombre d’abonnés payants devrait atteindre 5,7 millions d’ici la clôture de l’exercice, presque le double de l’année précédente, ce qui indique une dynamique forte du modèle d’abonnement. Si le cours d’introduction atteint le plafond de 44 $, la capitalisation boursière pourrait s’établir à 14,1 milliards de dollars, contre une valorisation de 11 milliards en octobre 2025 après une levée de 900 millions de dollars. Au total, Oura a levé environ 2,06 milliards de dollars depuis sa création, dont 200 millions à une valorisation de 5,2 milliards il y a moins d’un an.