Contexte du marché de l'IA
Le rapport de Ramp, basé sur les dépenses de tokens des entreprises, montre que l’utilisation de l’IA continue de croître, mais que les montants facturés restent quasi constants depuis l’été. Entre août et septembre, les dépenses en tokens n’ont progressé que de 1,5 %, contre une hausse de 42 % en juillet. Cette stabilisation intervient alors que les volumes de tokens restent en hausse, indiquant que les clients consomment davantage sans augmenter leurs budgets.
Analyse des données de dépenses
Ramp segmente les entreprises selon leur intensité d’usage. Le médian dépense entre 12 $ et 15 $ par employé et par mois, tandis que le top 10 % se situe entre 600 $ et 1 000 $. Le top 1 %, les plus « AI‑pilled », a vu son plafond mensuel par employé glisser sous les 10 000 $ atteints à l’été, traduisant un léger repli. Même si le top 10 % continue de croître, cette hausse ne compense pas la décélération du segment le plus dépensier.
Facteurs de ralentissement
Le principal moteur de la stagnation est la concurrence tarifaire. En septembre, OpenAI a divisé par deux les prix de ses API pour les modèles GPT‑6 Sol et GPT‑6 Luna. Anthropic a suivi avec des baisses de prix pour Fable 5.1 et Opus 5.5, ce qui, selon leurs propres déclarations, a réduit la croissance de leurs revenus d’environ 600 millions de dollars. D’autres acteurs – Meta, Nvidia, ainsi que de nombreux fournisseurs de modèles open‑source – proposent des offres d’entreprise à bas coût, renforçant un marché d’acheteur où les réductions de prix deviennent la norme.
Parallèlement, les entreprises optimisent leurs dépenses. Elles utilisent davantage de modèles légers, appliquent des budgets par employé et routent les tâches vers des modèles moins chers via des « routers ». L’émergence d’outils comme Jev, qui sélectionne parmi quelques sorties prédéfinies, montre que pour de nombreux cas d’usage (par ex. réponses Oui/Non) les modèles coûteux sont superflus.
Implications pour les acteurs et les investisseurs
Le ralentissement des dépenses affecte directement les valorisations. Bloomberg indique que la valorisation potentielle d’Anthropic est passée de 2 trillions $ à 1,2‑1,3 trillions $, tandis qu’OpenAI a vu son estimation baisser de 1,4 trillions $ à 1,25 trillions $, avec une réduction de ses objectifs de levée de 10 milliards $. Si la dynamique de prix bas continue, les revenus des grands fournisseurs pourraient stagner, même si les volumes de tokens augmentent.
Les investisseurs qui comptaient sur une croissance « hyper‑rapide » doivent réviser leurs modèles financiers. Les scénarios de nouveaux produits, comme les agents personnels, sont présentés comme des leviers potentiels, mais les analystes soulignent que ces agents offrent une productivité économique moindre que les agents de codage, limitant leur capacité à relancer la courbe de dépenses.
