Contexte financier

Rubrik a vu son cours baisser d'environ 8 % en fin de séance, alors même que le groupe a relevé son objectif de chiffre d’affaires annuel à 1,685‑1,693 milliard $, contre 1,638‑1,648 milliard $ annoncé en juin. Le même jour, SentinelOne a perdu près de 4 % après avoir abaissé son guidance de bénéfice ajusté à 30‑32 cents par action, contre 32‑38 cents prévus en mai. Ces mouvements contrastent avec les résultats du deuxième trimestre, qui ont dépassé les attentes de Wall Street.

Performances opérationnelles

Pour le trimestre clos le 31 juillet, Rubrik a enregistré un revenu de 427,3 M$, en hausse de 38 % YoY, et un revenu d’abonnement de 407,2 M$ (+37 %). L’ARR (annual recurring revenue) a atteint 1,66 milliard $, soit +33 % sur un an, tandis que le cloud a progressé de 39 % pour atteindre 1,48 milliard $. Le nombre de clients sous abonnement de plus de 100 k$ est passé à 3 084, +23 %. Le bénéfice ajusté s’est amélioré à 0,20 $ par action, contre une perte de 0,03 $ l’an passé, mais le résultat net reste négatif à 61,8 M$ (‑0,30 $ par action). La marge de contribution de l’ARR a grimpé à 14 % depuis 9,4 %, indiquant un levier opérationnel accru. Le flux de trésorerie libre s’est établi à 65,7 M$, soit une marge de 15 %.

SentinelOne a généré 292 M$ de revenu (+21 % YoY) et un bénéfice ajusté de 0,08 $ par action, doublant le résultat du même trimestre de l’exercice précédent. L’ARR a atteint 1,218 milliard $ (+22 %). Le nombre de comptes >100 k$ s’élève à 1 715, +13 %. Cependant, le résultat net non ajusté s’est creusé à 93,4 M$ (‑0,27 $ par action) en raison de 24,4 M$ de coûts de restructuration, contre 3,9 M$ l’an antérieur, après une réduction d’effectif de 8 %. La marge opérationnelle ajustée a atteint 10 %, contre 2 % précédemment.

Initiatives technologiques et acquisitions

Rubrik a lancé Rubrik AI, une couche agentique intégrée à Rubrik Security Cloud et Rubrik Agent Cloud, et a étendu Agent Cloud à Claude Code d’Anthropic. Cinq intégrateurs systèmes mondiaux, dont Cognizant et Deloitte, ont signé pour le programme « Project Hourglass », visant à déployer ces capacités. L’acquisition de Strata.io apporte une technologie de continuité d’identité (Identity Continuity) et de restauration d’identité (Identity Roll Forward). Par ailleurs, Rubrik a investi 500 M$ (≈ £375 M) pour son expansion au Royaume‑Uni, désignant Londres comme hub EMEA.

Analyse des réactions du marché

Les baisses d’action s’expliquent par un écart persistant entre les performances comptables et les attentes de valorisation. Chez Rubrik, la hausse du revenu et la marge d’ARR ne compensent pas la perte nette et le besoin de capitaux pour l’expansion AI‑cloud, d’où une perception de risque de dilution. Le relèvement du guidance de bénéfice à 0,47‑0,53 $ par action reste inférieur aux prévisions d’analystes (~ 0,64 $), ce qui a freiné l’élan haussier. Pour SentinelOne, le revirement de la guidance de bénéfice à la baisse, malgré une croissance du revenu et une marge opérationnelle améliorée, signale une incertitude sur la rentabilité à moyen terme, accentuée par les coûts de restructuration. Les deux sociétés affichent une forte adoption de l’IA, mais les investisseurs restent prudents tant que les marges ne se traduisent pas en cash flow positif durable.