Présentation
Thinking Machines, laboratoire d’intelligence artificielle créé début 2025 par Mira Murati, ancienne directrice technique d’OpenAI, cherche à lever 1 milliard de dollars. L’opération serait conduite par le fonds Accel, déjà actionnaire, et viserait une valorisation d’au moins 40 milliards de dollars. Cette levée suit un tour de table de 2 milliards de dollars en 2025 qui avait fixé la valorisation à 12 milliards.
Modèle économique et valorisation
Le chiffre d’affaires annuel récurrent de l’entreprise dépasse 100 millions de dollars. En divisant la valorisation projetée (40 milliards) par ce revenu, on obtient un multiple de 400 fois, bien au‑dessus des standards du secteur IA où les multiples oscillent généralement entre 20 et 50. Ce ratio reflète la confiance des investisseurs dans le capital humain (Murati, chercheurs d’OpenAI) et dans les perspectives de monétisation du produit Inkling, mais il expose également l’entreprise à une pression de performance élevée.
Architecture et produit Inkling
En juillet, Thinking Machines a lancé Inkling, un modèle à poids ouvert hébergé sur la plateforme Tinker. Inkling se différencie par un modèle de facturation à l’usage : chaque appel d’inférence ou chaque adaptation de modèle sur des données propriétaires génère des frais de calcul. Cette approche repose sur une infrastructure cloud hybride où les GPU Nvidia sont alloués dynamiquement selon la charge, ce qui optimise le coût marginal. Le modèle à poids ouvert permet aux clients de télécharger le réseau de neurones, de le fine‑tuner localement puis de le ré‑déployer via l’API Tinker, réduisant ainsi les latences critiques pour les applications en temps réel.
Risques et perspectives
Le principal risque provient de la dépendance à la réputation de Murati et des chercheurs d’OpenAI. Depuis le dernier financement, plusieurs co‑fondateurs, dont Lilian Weng et Luke Metz, sont retournés chez OpenAI, ce qui pourrait affaiblir la capacité d’innovation interne. Par ailleurs, le modèle de revenu basé sur la consommation de calcul impose une barrière d’entrée financière pour les petites entreprises, limitant la base de clients potentiels et augmentant la sensibilité aux fluctuations du prix du cloud. Enfin, la valorisation élevée crée un point d’inflexion : toute décélération du taux de croissance du revenu (par exemple, si le taux de conversion des utilisateurs d’Inkling chute de 5 % à 3 %) entraînerait une réévaluation rapide de la capitalisation. Malgré ces incertitudes, le financement prévu renforcerait les capacités de R&D, notamment le développement de modèles multimodaux plus grands, et permettrait d’étendre l’infrastructure Tinker pour soutenir des charges de travail à l’échelle du péta‑flop.
