Résultats financiers du deuxième trimestre
Workday a affiché un bénéfice ajusté de 2,75 $ par action, dépassant l’estimation de Wall Street de 2,61 $. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 2,65 milliards de dollars, légèrement au‑dessus du consensus de 2,64 milliards. Le résultat net a atteint 632 millions de dollars, contre 228 millions l’an passé, ce qui traduit une hausse de plus de 180 % en un an.
Le backlog d’abonnements sur 12 mois a clôturé à 9,03 milliards de dollars, soit +14,2 % annuel, tandis que le backlog total a progressé de 8 % pour atteindre 27,4 milliards de dollars. Pour le trimestre à venir, la société prévoit un revenu d’abonnement de 2,515 milliards de dollars, légèrement supérieur aux prévisions du marché, et a relevé son objectif annuel à une fourchette de 9,94‑9,95 milliards de dollars.
Adoption des agents IA
Le PDG Aneel Bhusri a indiqué que les agents IA représentent plus de 25 % du nouveau revenu contractuel annuel (ACV) et que plus de 5 500 clients utilisent au moins un de ces agents. Cette adoption rapide s’appuie sur les « rails déterministes » de Workday, qui garantissent la conformité et la fiabilité des processus automatisés, un critère essentiel pour les entreprises soucieuses de la sécurité des données.
Les partenaires cloud – principalement Amazon Web Services et Google Cloud – hébergent les modèles d’IA, ce qui, selon Holger Mueller de Constellation Research, optimise les performances en raison de la proximité avec les infrastructures de calcul intensif. Le Workday Developer Agent permet aux développeurs internes de créer des automatisations personnalisées, renforçant ainsi la capacité des clients à étendre les fonctions IA au-delà des scénarios pré‑configurés.
Analyse du modèle économique et des risques
Le modèle de Workday repose sur une dépendance croisée : les clients doivent d’abord déployer la plateforme HCM ou finance avant de pouvoir activer les agents IA, créant ainsi ce que l’analyste Rebecca Wettemann qualifie de « moat IA inversé ». Cette structure limite la monétisation directe des agents, mais elle génère un effet de levier sur les ventes de licences de base, comme le montre le lien entre les nouvelles implémentations et l’adoption de l’IA.
Les concurrents identifiés – HiBob, Darwinbox, Oracle, ServiceNow et Salesforce – offrent des solutions IA plus ouvertes ou spécialisées. Toutefois, la barrière d’entrée élevée liée à la complexité des exigences de conformité et de confidentialité des données, soulignée par Wettemann, protège partiellement Workday. La volatilité du cours de l’action, en baisse de 9,8 % YTD face à une hausse de 13 % du S&P 500, indique que les investisseurs restent prudents quant à la capacité de l’entreprise à transformer l’adoption d’IA en croissance durable.
