Anthropic prévoit que chaque fondateur encaisse près de 250 M $ à l'IPO

Contexte de l'introduction en bourse

Anthropic a déposé un formulaire S‑1 indiquant une fourchette de prix initiale de 70 à 78 $ par action. Le nombre d'actions que chaque l’un des sept fondateurs prévoit de céder est précisément 3 378 378. Au prix médian de 74 $, le produit de la vente s’élève à environ 250 millions de dollars par fondateur, soit 236 M $ à la limite basse et 264 M $ à la limite haute. Cette fourchette reflète la forte demande anticipée, comme le suggèrent les engagements de deux administrateurs : Reed Hastings prévoit d’acheter 300 M $ d’actions via son fonds, tandis que Christopher Liddell cible 3 M $.

Structure de l'actionnariat et droits de vote

Après la cession, chaque fondateur détiendra environ 3,2 % des actions de classe A, ce qui représente 22 % du total de cette classe. La classe A n’est qu’une partie du capital : les investisseurs institutionnels tels qu’Amazon et Google possèdent des actions de classe N non votantes, réduisant ainsi la part réelle des fondateurs dans l’équité globale. Chaque fondateur recevra également une action de classe F, dotée de droits de vote supermajoritaires. Au total, les sept fondateurs contrôleront 51,1 % des votes, sans qu’aucun d’eux ne dépasse les autres en poids décisionnel.

Cette double couche de classes d’actions crée une dissociation entre propriété économique et pouvoir de gouvernance. Les fondateurs conservent la majorité des droits de vote malgré une participation économique réduite, ce qui leur permet de diriger la stratégie d’Anthropic tout en monétisant une part substantielle de leurs actions.

Conséquences financières et de gouvernance

Le cash‑out de près de 250 M $ par fondateur représente une liquidité importante pour les dirigeants, mais il ne modifie pas la répartition du contrôle. La présence d’investisseurs majeurs (Amazon, Google) en classe N garantit un soutien financier sans diluer le pouvoir décisionnel des fondateurs. Cependant, la concentration du vote entre plusieurs individus peut compliquer les réponses aux pressions externes, notamment les exigences de transparence liées à la sécurité de l’IA, domaine dans lequel Anthropic se positionne comme « plus axée sur la sécurité que ses concurrents ».

Le fait que les sept fondateurs aient quitté OpenAI en 2021 à cause de divergences sur la construction de l’IA souligne l’importance de leur gouvernance autonome. Leur capacité à lever des fonds tout en conservant la majorité des votes pourrait rassurer les investisseurs soucieux d’une orientation sécuritaire, mais elle expose également la société à des critiques sur la concentration du pouvoir entre un petit groupe d’individus.