Contexte boursier

Le Nasdaq, indice fortement pondéré en technologies, a ouvert vendredi à son plus bas niveau depuis plus de deux mois, en baisse de 2,5 %. Cette décélération s’inscrit dans une série de chutes de titres technologiques majeurs : Intel, Amazon, Reddit et Roblox affichent toutes des pertes à deux chiffres. La perte de capitalisation d’Alphabet a dépassé les 500 milliards de dollars après que ses résumés générés par l’IA ont réduit les revenus publicitaires du moteur de recherche.

Facteurs de pression financière

Intel a vu son cours plonger jusqu’à 30 % en une séance, ce qui représente une érosion de plus de 130 milliards de dollars de valeur boursière. Le directeur financier, David Zinsner, a indiqué que l’entreprise ne s’attendait pas à générer plus de liquidités qu’elle n’en dépense en 2024 et a révisé à la baisse ses prévisions de chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre. Il a également souligné une poursuite du ralentissement du marché des PC au premier semestre 2025, tout en annonçant une intensification de l’investissement en équipements de fabrication au troisième trimestre, investissement qui devrait rester « encore plus important » pendant les trois mois suivants.

Amazon a enregistré une chute initiale de 6 % avant de récupérer partiellement, terminant la journée en baisse de 1,6 %. Le géant du cloud a révélé que ses dépenses de trésorerie ont été multipliées par six en l’espace de trois mois, dépassant les flux de trésorerie générés. Cette hausse rapide des coûts reflète l’accélération du déploiement d’infrastructures dédiées à l’IA, notamment les puces spécialisées et les clusters de calcul.

Réactions des principaux acteurs

Reddit a vu son action perdre 26 % après la publication de chiffres d’utilisateurs quotidiens inférieurs aux attentes et une mise en garde selon laquelle le moteur de recherche d’Alphabet, alimenté par l’IA, réduisait le trafic de référence. Roblox a chuté de près de 20 % suite à une baisse de son nombre d’utilisateurs actifs quotidiens, indiquant que la demande des consommateurs n’est pas encore alignée avec les dépenses d’infrastructure IA des plateformes.

Les analystes, dont Chris Low de FHN Financial, interprètent ces mouvements comme des « douleurs de croissance » liées à la poursuite agressive du build‑out IA. La logique sous‑jacente repose sur la capacité des entreprises à convertir les dépenses d’équipement en revenus additionnels, un processus qui, à ce stade, semble incertain pour le secteur.

Perspectives et limites

Les données disponibles montrent une corrélation immédiate entre l’augmentation des dépenses d’IA et la détérioration des indicateurs de marché à court terme. Cependant, l’article ne fournit pas de prévisions chiffrées sur le retour sur investissement des projets IA, ni de comparaison avec les cycles d’investissement antérieurs. En l’absence de ces repères, il reste difficile d’évaluer si la pression actuelle est transitoire ou le signe d’une restructuration plus profonde du modèle économique des géants technologiques.