Bilan du financement 2026
Le rapport PitchBook‑NVCA Venture Monitor indique que les neuf premiers mois de 2026 ont généré 515,8 milliards de dollars d’investissements en capital risque, soit une hausse de 44 % par rapport au précédent record. Cette progression repose largement sur deux tours de financement d’envergure : OpenAI Group PBC et Anthropic PBC, qui ont collectivement dépassé les 200 milliards de dollars au premier semestre. Sans ces deux acteurs, la courbe de financement aurait suivi la même tendance que depuis fin 2024.
Le troisième trimestre a vu le valeur des deals chuter de 40 %, atteignant 98,4 milliards de dollars pour 5 012 transactions. Malgré la baisse, le rythme de clôture reste proche du record historique, avec seulement un trimestre plus actif (début 2022).
Dominance de l’IA et dynamique des deals
L’intelligence artificielle représente 82,7 % du total annuel, bien que sa part trimestrielle diminue depuis janvier pour s’établir à 65,9 % au troisième trimestre. Le plus gros financement du trimestre a été attribué à Databricks Inc., qui a reçu un chèque de 5 milliards de dollars. Ce montant reste bien en deçà des tours « triple‑digit billions » réalisés par les laboratoires de frontier AI plus tôt dans l’année.
Problèmes de liquidité et sorties limitées
Le principal point de tension réside dans les sorties. Le seul accord majeur du trimestre, l’achat tout‑action de 60 milliards de dollars par SpaceX de la société Anysphere, représente 53,1 % de la valeur totale des sorties du troisième trimestre. En retirant cette transaction, les sorties s’élèvent à 53 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis fin 2024.
Les introductions en bourse restent rares : sur 18 sociétés soutenues par du capital risque, 12 sont issues du secteur santé et aucune n’appartient à l’IA, un segment que le marché juge essentiel pour la liquidité. Les probabilités d’IPO diffèrent fortement entre les deux géants de l’IA : Anthropic bénéficie d’une chance de 86 % d’introduction dans l’année, contre 12 % pour OpenAI.
Concentration des capitaux et évolution des fonds
Sur le plan de la levée de fonds, les firmes de capital risque américaines ont rassemblé 108,5 milliards de dollars répartis sur 699 fonds, soit une hausse de 39 % par rapport à 2025. Les méga‑fonds de plus de 500 millions de dollars captent 78 % du capital total tout en ne constituant que 6 % du nombre de nouveaux fonds. Andreessen Horowitz a clôturé 23,8 milliards de dollars de fonds.
À l’inverse, les fonds émergents se sont fortement contractés : seulement 211 nouveaux fonds ont été créés en 2026 contre 927 en 2022, et les fonds de première génération n’ont levé que 4,9 milliards de dollars à travers 81 véhicules. Sur le marché secondaire, les actions de sociétés dont le dernier financement date de 2021 se négocient avec une décote médiane de 59 %, soulignant la pression de valorisation.
