Contexte de la croissance

Jensen Huang a rappelé lors du conference Goldman Sachs que le chiffre d'affaires de Nvidia devrait passer de 400 milliards de dollars à 680 milliards l’an prochain, soit une augmentation de 70 % d’une année sur l’autre. Cette projection s’appuie sur la dynamique record du dernier trimestre, où l’entreprise a déjà affiché une croissance de revenu supérieure à 50 % par rapport à l’exercice précédent.

Architecture du système Grace‑Blackwell

Le produit phare cité par Huang est un serveur intégrant 36 CPU Grace et 72 GPU Blackwell. Chaque GPU coûte environ 8,5 millions de dollars et consomme près de 250 000 kilowatts, ce qui justifie le besoin d’infrastructures de data‑center massives. Le système utilise le bus interne NVLink pour interconnecter les deux‑millions de composants, garantissant une bande passante suffisante à l’échelle du modèle d’IA le plus exigeant. Huang a indiqué que ce serveur enregistre une croissance mensuelle de 27 % en volume de commandes, ce qui reflète une adoption rapide dans les laboratoires d’IA.

Modèle économique et investissements circulaires

Nvidia a structuré un réseau d’investissements qualifié de « circular deals ». Selon Huang, l’entreprise a injecté 1 $ dans des partenaires et a récupéré 100 $ de revenus contractuels, totalisant déjà 100 milliards de dollars de contrats assurés. Ces accords s’étendent aux hyperscalers (Amazon, Microsoft, Google) et aux laboratoires d’IA (Anthropic, OpenAI, Google), qui utilisent tous les GPU Nvidia comme plateforme fondamentale. La visibilité sur chaque gigawatt de puissance installé permet à Nvidia de synchroniser sa production de puces avec la demande réelle des data‑centers.

Perspectives et limites

Malgré ces indicateurs, le marché fait face à une concurrence croissante : AMD et Intel développent des GPU et CPU concurrents, tandis que Cerebras et des startups comme Etched proposent des architectures alternatives. De plus, la consommation énergétique de chaque GPU (250 kW) impose des contraintes d’alimentation et de refroidissement qui pourraient ralentir l’expansion si les data‑centers ne disposent pas d’infrastructures adéquates. Enfin, la dépendance aux dépenses des startups IA, qui réinvestissent la majeure partie de leurs levées de fonds dans leurs propres modèles, introduit une incertitude quant à la durabilité de la croissance projetée à 70 %.