Introduction
La valeur de l'entreprise mNAV de Strategy a chuté en dessous de 1,0 pour la première fois, ce qui signifie que le marché valorise maintenant l'ensemble de sa structure de capital, y compris la dette, les actions privilégiées et l'argent liquide, à moins que le bitcoin qu'elle détient, d'une valeur d'environ 51,1 milliards de dollars à prix actuels.
Contexte Technique
La stratégie de Strategy reposait sur l'émission d'actions pour acheter du bitcoin, mais avec une mNAV en dessous de 1,0, cette approche détruit de la valeur. Les actions ordinaires sont passées à environ 82 dollars, soit une baisse d'environ 85 % par rapport à leur sommet de novembre 2024. Les actions privilégiées STRC sont quant à elles échangées à environ 26 % en dessous de leur valeur nominale.
Analyse et Implications
Cette situation met fortement sous pression le moteur de financement qui alimentait le modèle d'accumulation de Strategy. La perte de valeur de l'entreprise mNAV et la destruction de valeur due à l'émission d'actions pour acheter du bitcoin soulèvent des inquiétudes quant à la viabilité à long terme de cette stratégie. Les investisseurs d'IBIT sont également touchés, avec une baisse de leurs investissements.
Perspective
Il est important de surveiller l'évolution de la valeur de l'entreprise mNAV de Strategy et les décisions stratégiques qui seront prises pour faire face à cette situation. L'octroi de 10 millions de dollars de subventions par la Hyper Foundation pourrait apporter un soutien temporaire, mais la résolution des problèmes sous-jacents liés à la valorisation de l'entreprise et à la destruction de valeur est cruciale pour assurer la pérennité de l'entreprise.
