Contexte de la corrélation
Sur les 90 derniers jours, le coefficient de corrélation entre le prix du Bitcoin et celui de l’or a atteint son plus haut niveau depuis 2020. Cette hausse coïncide avec une forte vente d’obligations du Trésor américain, qui a entraîné une hausse des rendements obligataires et un affaiblissement du dollar. Le mouvement simultané des deux actifs suggère que les investisseurs perçoivent le Bitcoin comme un actif similaire à l’or, notamment dans un contexte de crainte de dépréciation monétaire.
Le rapport de Bitwise décrit le Bitcoin comme un « or amplifié », soulignant que la dynamique de prix du Bitcoin reproduit celle de l’or mais avec une amplitude supérieure. Cette analogie repose sur la corrélation statistique observée, sans impliquer une relation de causalité directe.
Données chiffrées et évolution récente
Durant la même période, le Bitcoin a enregistré une hausse de 22,4 % en une semaine, alors que les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ont progressé de plusieurs points de base. Parallèlement, le dollar américain a perdu de la valeur face aux principales devises, ce qui a renforcé l’attrait des actifs perçus comme refuges.
En revanche, la corrélation du Bitcoin avec le S&P 500 s’est rapprochée de zéro, indiquant une décorrélation temporaire entre le marché des cryptomonnaies et les actions. Historiquement, de telles décorrélations lors de ventes d’obligations sont de courte durée et ne constituent pas un changement structurel du comportement du Bitcoin.
Analyse technique de la dynamique de prix
Après avoir franchi le seuil de 80 000 $, le Bitcoin a reculé pour se stabiliser autour de 77 600 $. Cette correction s’inscrit dans une fourchette de soutien identifiée par la concentration de l’offre détenue à long terme, située entre 83 000 $ et 86 000 $. En dessous, un plancher d’accumulation est estimé entre 62 000 $ et 65 000 $, reflétant le niveau où les détenteurs à long terme sont susceptibles de reprendre des achats.
Ces repères de prix sont dérivés de l’analyse on‑chain qui suit les adresses contenant des bitcoins non déplacés depuis plus d’un an. La densité de l’offre à ces niveaux crée une barrière psychologique et technique qui influence la liquidité disponible pour les transactions à court terme.
Implications et limites de l’interprétation
La corrélation élevée avec l’or ne garantit pas que le Bitcoin se comportera de façon identique lors de futures crises monétaires. La volatilité intrinsèque du Bitcoin reste supérieure à celle de l’or, et les facteurs de marché tels que la régulation, les évolutions technologiques et les flux de capitaux institutionnels peuvent modifier la relation observée.
De plus, la période d’observation (90 jours) est relativement courte pour établir une tendance durable. Les données d’on‑chain offrent une visibilité sur les comportements des détenteurs à long terme, mais ne capturent pas les stratégies de trading à haute fréquence qui peuvent accentuer les mouvements de prix à court terme.
En résumé, la hausse de la corrélation entre Bitcoin et or reflète un alignement temporaire des attentes des investisseurs face à la politique monétaire américaine. La persistance de ce phénomène dépendra de l’évolution des rendements obligataires, du dollar et de la perception du Bitcoin comme réserve de valeur.
